圣路易斯联储：美国7月失业率降至4.1%，非农就业减少2.3万个岗位

关键要点

美国失业率从 6 月的 4.2% 降至 7 月的 4.1%，这一水平仍与过去 12 个月的平均值一致。更精确的数据表明，失业率从 4.189% 降至 4.090%。
从就业流动的角度看，7 月失业率小幅下降，主要是因为与 6 月相比，离职或失业的人数减少。
7 月非农就业人数减少 23,000 个岗位，与预期相反。

2026 年 7 月

4.090%

精确失业率

7 月失业率再次小幅下降，公布值为 4.1%，为 2025 年 6 月以来的最低水平。（见上方 FRED 图表。）7 月失业率接近过去 12 个月的平均值。

7 月非农就业总人数估计减少 23,000 人，同时此前月份的数据被下修。6 月就业增幅下修 37,000 人（从 57,000 人降至 20,000 人），5 月就业增幅下修 66,000 人（从 129,000 人降至 63,000 人）。

关键劳动力市场指标——非农就业增长、就业人口比和劳动力参与率——在 2026 年呈下降趋势，显示整体劳动力市场可能正在走弱。从计算机制上说，7 月失业率下降，是因为家庭调查部分显示，劳动力参与率的降幅超过了就业人数的降幅。由于失业率的计算方式是用失业人数除以劳动力总人数（即就业者或正在积极寻找工作的人），如果停止寻找工作的人数多于失业人数，在其他条件不变的情况下，失业率就会下降。尽管如此，从历史角度看，大多数劳动力市场指标仍处于健康水平。

接下来，本文将深入分析 7 月估计的失业流入和流出如何影响整体失业率。

数据亮点

未四舍五入的失业率较 6 月的降幅，几乎与公布失业率下降 0.1 个百分点完全相同。
与这一动态在 6 月的影响相比，离职或失业人数减少，是失业率变化背后的主要因素。

拆解失业率的月度变化
	失业率月均变化（百分点）	失去工作或离职并转为失业的人数	找到工作的失业人数	此前不在劳动力市场、现正寻找工作的人数	离开劳动力市场的失业者（例如，灰心的求职者）
2026 年 7 月	-0.10	+0.74	-0.99	+1.15	-1.01
过去 3 个月	-0.08	+0.85	-1.04	+1.10	-1.01
过去 12 个月	-0.03	+0.91	-1.06	+1.12	-1.01
来源：美国劳工统计局，以及圣路易斯联储研究人员的计算。
注释：过去12个月的平均变化不包括10月和11月，因为这两个月的数据不可用。数据经过季节性调整。总体变化依据这些时期精确的失业率计算；例如，7月和6月的失业率分别为4.0901%和4.1888%。失业流入和流出分项之和与失业率变化相当，仅存在可忽略的残差。有关此方法的更多信息，请参阅 Maximiliano Dvorkin 和 Serdar Ozkan 在圣路易斯联储经济博客上发表的博文“近期失业流入与流出：利用流量研究劳动力市场动态”。

与上文讨论的劳动力市场指标不同，整体失业流动动态并未显示出令人担忧的迹象。7月，失业变化中由工作分离（即失去或离开工作的人）造成的部分低于6月。这一差异解释了7月失业率下降的大部分原因。工作分离率和就业率（另一项失业流动分项）均低于近期平均水平。（见上表。）

注

由于失业率是用失业人数除以劳动力总人数（即就业者或正在积极求职者）计算得出的，因此在其他条件不变时，如果停止求职的人数多于失业人数，失业率就会下降。