美债收益率上升尚未打破美股牛市，但风险仍待检验

过去一个月美债收益率大幅上升，美股牛市趋势受到扰动，但SPY接近历史高位，高贝塔与动量因子年内仍领先，防御板块和小盘股则偏弱。若收益率继续攀升，能源价格与通胀走势将考验市场韧性；FactSet称标普500第三季度盈利预期高于季初，Atlanta Fed的GDPNow预计三季度GDP初值将较第二季度改善。